瑞达期货晨会纪要观点20240815
详细介绍：
1、中国金融时报发文指出，当前市场机构的公司治理和内控制度仍需逐渐完备，还存在一些不规范的现象。近期债券市场有部分机构存在出借债券交易账户、报价明显偏离市场水平等现象，金融管理部门打击扰乱市场秩序违背法律规定的行为，有利于规范市场运行，维护良好市场秩序，促进金融市场长期稳定发展。
2、国家发改委印发《国家发展改革委重点项目后评价管理办法》，致力于健全重点项目后评价制度，规范项目后评价工作，提高投资决策水平和投资效益，建立政府投资支持基础性、公益性、长远性重点项目建设长效机制，加强政府和企业投资项目全生命周期管理。
3、新西兰联储意外降息25个基点，将基准利率从5.5%降至5.25%，为2020年3月以来首次降息，市场预期为维持不变。新西兰联储主席奥尔称，消费者物价指数正持续回归目标区间，能开始利率的正常化进程；未来的降息将取决于数据。
4、日本首相岸田文雄决定将不参加9月举行的自民党总裁选举。这在某种程度上预示着在选出新自民党总裁后，岸田文雄将辞任首相。
A股主要指数昨日集体收跌，三大指数小幅低开后震荡下行。截至收盘，上证指数跌0.6%，深证成指跌1.17%，创业板指跌1.42%。沪深两市成交额连续三个交易日低于5000亿；全市场超3700只个股下跌。从板块来看，多数板块走弱，仅传媒、公用事业板块逆市上涨。国内方面，7月份金融数据中M2增速大于M1，显示出居民仍倾向于储蓄，消费意愿仍然偏弱；同时，社融产量存量增速虽大于M2，但主要是依靠政府债支撑，整体民间融资意愿较低。海外方面，对美国经济衰退的恐慌情绪逐渐消退，美联储9月降息已是市场普遍共识，降息有望对全球流动性起到改善。目前，国内改革利好落地后，还需等待政策效果逐步释放，关注8月15日公布的经济数据，A股在此之前或维持低位震荡。策略上，建议短线轻仓顺趋势操作，期权可构建熊市价差策略。
周三央行加大逆回购投放，资金面情绪转松，DR001与DR007解除倒挂。国债现券收益率普遍下行，7年期最强，10Y、30Y国债收益率分别下行至2.19%、2.37%；国债期货全线上涨，TL主力合约上涨0.69%。7月金融数据全面低于市场预期，政府债是主要支撑，信贷低迷，企业居民风险偏好降低。预计将提高财政政策支持力度，加大政府债发行规模，货币政策加强逆周期调节，逐步降低社会综合融资成本，优化房地产政策，或有增量政策出台。美国7月PPI、CPI均低于市场预期，9月降息确定性有所增加，但CPI下行有限，暂时没有强化美国经济衰退的预期，关注失业金和零售销售数据。随着全球降息潮开启，中国货币政策空间将进一步打开。当前经济预期偏弱，有效信贷需求不足，宽松预期仍在，债市大幅调整概率较小，短期长债震荡加大，把握慢涨快跌的机会，波段操作为主。关注税期扰动及4010亿元1年期MLF到期续作情况。
周三晚间在岸人民币兑美元收报7.1382，较前一交易日升值169个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1415，调升64个基点。最新多个方面数据显示，美国7月CPI录得2.9%，环比转降为升0.2%，核心CPI同比上涨3.2%，为2021年4月以来的最小涨幅。美国7月CPI温和上涨，同比增幅放缓至3%以下，为2021年初以来首次，增加了下月降息的预期，尽管可能没市场希望的那么激进。据CME工具显示，目前美联储在9月份降息50个基点的可能性为36%，而在美国CPI数据公布之前为50%。国内方面，国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。综上，随着美联储降息时点的临近以及我国扩内需政策逐步落地，美元支撑因素减弱，人民币币值大概率上涨。
美元指数昨日走低。经济多个方面数据显示美国7月CPI同比升2.9%，连续第四个月回落，是2021年3月以来首次重回“2字头”，预估升3%，前值升3%；环比升0.2%，预估升0.2%，前值降0.1%。美国7月核心CPI同比升3.2%，预估升3.2%，前值升3.3%；环比升0.2%，预估升0.2%，前值升0.1%。通胀持续下降增强了美联储的策降息预期，但市场预期降息幅度达50个基点的可能性由早前75%降到41%。
非美元国家货币方面，美元的走低对欧元形成了支撑，达到近8个月以来的高位。日元方面，日本首相岸田文雄决定将不参加9月举行的自民党总裁选举。这在某种程度上预示着在选出新自民党总裁后，岸田文雄将辞任首相。日本政治环境不确定影响下不利于日元。
往后看，美国经济多个方面数据显示通胀正符合预期逐步靠向2%的目标，美元指数在美联储降息的预期下承压。
周三集运指数（欧线）期货多数下行，主力合约EC2412收跌5.84%，其余合约跌2-6%不等，合约EC2408因临近交割，持续高位波动。最新SCFIS欧线%。上周五公布的SCFI综合运价指数报于3253.89点，环比下降2.36%；SCFI欧线美元/TEU，环比下降2.47%。船公司现舱报价持续下调，特别是在欧线上占据很大运力份额的马士基，仍在下调欧线的现舱报价，加之现货端价格指数继续回落，集运指数（欧线）期货价格接下来料小幅下行。中东局势“引而不发”，巴以停协不定期延期，红海地区真正的复航遥遥无期，影响市场情绪。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧，因此近远月合约价格差距较大。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，船公司的现舱报价仍在下调，马士基二次下调运价，后续或带动其余船公司纷纷跟进，使得合约价格下行，交易难度提升，建议投资的人保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。
周三中证商品期货价格指数跌1.14%报1342.13，呈大幅走弱态势；最新CRB现货指数跌0.32%，在530至540区间震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍下跌，纯碱跌1.5%，PTA跌1.43%，原油跌1.39%。黑色系多数下跌，热卷跌1.46%，螺纹钢跌0.96%。农产品涨跌不一，豆粕涨1.14%。基本金属涨跌不一，沪铝涨0.08%，沪镍涨0.05%，沪铜跌0.19%，沪锌跌0.22%。贵金属全线%，低于前值及预期，连续第四个月回落，创2021年3月以来低位；数据公布后，交易员下调对美联储9月降息预期。国内方面，7月份CPI同比、环比均上涨0.5%，同比增速较上月加快，环比由降转涨；7月份PPI同比下降0.8%，环比下降0.2%，降幅均较上月持平，由于PPI与商品指数联较强，对商品指数的负面影响将较为显著。具体来看，中东地理政治学局势再度紧张，中国原油需求放缓，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现震荡态势；金属方面，房地产、基建仍然偏弱，黑色系低位震荡，避险情绪与降息预期交替作用，贵金属波动较大；农产品方面，供应压力依然较大，价格上行受阻。总的来看，国内政策利好落地后，还需等待政策效果逐步释放，关注今日公布的经济数据。
隔夜豆一下跌0.13%，供应端，大豆正值生长期，部分产区正值旱涝转换，降雨较多，可能对未来产量造成潜在影响；国储陈季大豆拍卖价格有所下调，拍卖成交有所放大，流入市场豆源增加，同时随着学校暑期放假，集体食堂对豆制品的需求持续缩减，下游需求进入淡季，抑制豆价上涨，但目前，产区余货量已较为有限，尤其优质豆源短缺对价格有支撑作用。
隔夜豆二上涨0.88%，阿根廷农户销售大豆的步伐有所加快，阿根廷农户预售2,412万吨2023/24年度大豆，去年同期1,150万吨；巴西对外贸易秘书处（SECEX）多个方面数据显示，7月1至31日，巴西大豆出口量为1125万吨，比去年7月份的970万吨提高16%。7月份的日均大豆出口量为489,129吨，比去年同期增长16%；目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA作物进展报告：截至8月4日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的66%，前一周为67%，上年同期为54%。未来美国中西部作物带将迎来有利作物生长的天气，美豆产量前景继续保持乐观，预计美豆盘面维持承压运行。
周三美豆上涨0.65%，美豆粕1.77%，豆粕上涨1.14%，目前美豆生长正值关键期，USDA干旱报告多个方面数据显示，美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA作物进展报告：截至8月4日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的66%，前一周为67%，上年同期为54%，未来美国中西部作物带将迎来有利作物生长的天气，美豆产量前景继续保持乐观，预计美豆盘面维持承压运行；外购仔猪养殖、自繁自养盈利环比微增，养殖成本处于低位，养殖利润有所好转，豆粕市场成交环比增加，但全国进口大豆供应充足，油厂开机率高，豆粕库存持续增加，油厂催提压力较大，下游提货积极性差，预计价格维持弱势。
周三美豆上涨0.65%，美豆油下跌0.79%，豆油上涨0.63%，目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA作物进展报告：截至8月4日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的66%，前一周为67%，上年同期为54%，大豆生长状况良好，未来美国中西部作物带将迎来有利作物生长的天气，美豆产量前景继续保持乐观，预计美豆盘面维持承压运行；国内棕榈油有供应偏紧预期支撑盘面，但油脂需求处于消费淡季，豆油在高压榨情况下持库存增加，豆油成交减少，供应较为宽松，限制豆油反弹幅度。
周三马棕上涨0.98%，棕榈油上涨0.78%，独立检验公司Amspec Agri发布的多个方面数据显示，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1555529吨，较上月同期出口的1188180吨增加30.92%，马来出口数据强劲，提振马棕价格；但据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚7月1-31日棕榈油产量预估增加11.93%，预计7月马棕产量有所提升，且棕榈油处于增产季，马棕产量增幅明显抑制价格持续上涨；国内方面，棕榈油进口成本价格跟随产地报价小幅下降，成交有所放大，但油脂处于淡季，库存总体有所增加，预计价格反弹有限。
洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三反弹收高，因技术性反弹。隔夜菜油2501合约收跌0.04%。当前加拿大油菜处于开花期和成熟期，先前两周加拿大菜籽主产区降水极少，干旱而高温的天气使得土壤水分快速减少，菜籽生长条件恶化。截至7月30日艾伯塔省油菜籽当周优良率大幅降至42.9%。但是，未来两周（8月8日-8月21日）加拿大将会迎来有利降水，且集中在南部菜籽主要种植地区。随着降水的到来，气温也会降低，改善土壤墒情。其它方面，MPOB报告数据显示，7月马棕库存环比下降5.35%至173万吨，为3月以来最低，支撑棕榈市场。国内方面，进口大豆和菜籽到港量仍然较高，油厂开机率保持高位，供应端相对充裕。而油脂消费处于淡季，国内三大食用油仓库存储的总量保持增势，国内菜油供需仍然偏松。盘面来看，美豆超预期丰产持续施压，菜油短期仍然偏弱。
芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周三收涨，因技术性反弹，不过，美豆产量预期创纪录，继续对盘面构成压力。隔夜菜粕2501合约收涨1.40%。美国农业部将2024/25年度美豆产量预估上调至创纪录的45.89亿蒲式耳，期末库存预估上调至5.6亿蒲式耳，高于市场预期，报告总体利空。叠加近期天气状况持续良好，美豆价格持续承压，拖累国内粕价。国内市场而言，进口菜籽持续到港，叠加国产菜籽供应充足局面不变，菜粕产供量总体有保障且供应压力较大。豆粕市场而言，近月进口大豆到港持续较多，油厂开机率将保持高位，豆粕仓库存储上的压力来到近年来最高，油厂维持胀库催提模式。粕类基本面仍然偏弱。盘面来看，连续下跌后，隔夜菜粕略有收涨，维持偏弱趋势。
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周三持稳，市场回补空头头寸。隔夜玉米2409合约收涨0.22%。美国农业部发布的供需报告数据显示，美国2024/25年度玉米播种面积预估为9070万英亩，低于7月的9150万英亩，报告意外调降美玉米培养种植面积，使得美玉米期价有所反弹。不过，美国作物带天气状况向好，优良率持续良好，本月将产量预估仍上调至151.47亿蒲式耳，高于7月的151亿蒲式耳。持续牵制美玉米市场行情报价，国际玉米价格比价优势良好，继续牵制国内市场情绪。国内方面，东北地区下游需求有限，企业利润不佳，深加工企业开机延续低位，部分企业停收，整体需求偏弱，贸易商心态不佳，出货积极性较高，短期价格持续承压。华北黄淮产区部分基层玉米余粮仍多于去年同期，叠加春玉米已开始零星上市，持粮主体出货意愿上涨，但下游企业采购仍以按需为主，收购价格窄幅调整。盘面来看，隔夜玉米略有收涨，不过，供需形式仍旧宽松，玉米期价继续承压。
隔夜玉米淀粉2409合约收涨0.26%。随着7月份检修企业计划的结束，山东与河北开机恢复明显，玉米淀粉行业开机环比升高。叠加玉米端价格有所松动，淀粉挺价积极性减弱，现货价格偏弱调整。不过，近期受到未来开学与中秋节前需求带动，玉米淀粉下业集中刚需补货，行业库存有所回降。截至8月14日，全国玉米淀粉企业淀粉仓库存储的总量110.7万吨，较上周下降4.60万吨，周降幅3.99%，月增幅0.82%；年同比增幅22.32%。总体而言，基本面仍然相对偏弱。盘面来看，受玉米偏弱影响，近日淀粉走势同步偏弱。
月初供应略有缩紧，生猪价格持续走高，月中出栏或增加，加之消费需求尚且没改善，生猪价格上涨势头或将有所放缓，不过因为养殖户挺价情绪犹存，出栏增加幅度预计有限，整体仍以偏强震荡为主。生猪2411合约期价增仓上行，维持偏多思维。操作上，建议多单继续持有，注意设置止损。
天气炎热蛋鸡产蛋率会降低，鸡蛋供应宽松程度减弱。且近期食品厂中秋备货需求小幅增加，加上当前蔬菜价格不断攀升，鸡蛋替代性较好，利好蛋价。不过，终端对高价蛋的接受程度有限，市场看涨情绪略有降温，且高温天气养殖端出货积极，冷库陆续出货，供应增加对蛋价造成一定冲击。另外，蛋鸡产能整体仍处同期偏高水平，鸡蛋供应整体压力仍较往年偏高，持续牵制期价表现。盘面来看，前期连续下跌后，昨日期价略有收高，跌势略有放缓。
据Mysteel统计，截至2024年8月8日，全国主产区苹果冷库库存量为74.86万吨，较上周减少7.53万吨。山东产区库容比为11.62%，较上周减少0.69%；陕西产区库容比为5.63%，较上周减少1.05%。山东产区走货较上周走缓。果农货低价货源仍走电商及线上渠道为主，出口寻货积极性下降。陕西主产区剩余货源多以客商自我消化为主，主流行情变化不大，洛川部分乡镇冷库陆续清库为主。优质货源价格仍相对坚挺，但成交有限，部分调货客商转移至渭南早熟区及山东产区。整体上，苹果冷库去库仍缓慢，行情延续弱势，不过中秋节日将至，节日效应将逐渐显现，对价格有所支撑，预计后市苹果期价震荡运行。
据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2024年8月8日红枣本周36家样本点物理库存在5405吨，较上周增加22吨，环比增加1.75%，同比减少42.93%，本周样本点库存小幅增加，由于仓单注销量较多。从主销区市场来看，河北到货量较多且持续到货质量相对一般价格为近期低点，客商拿货积极性较高，部分客商适当采购维系后续中秋刚需走量，部分到货分销至下游市场，部分作为深加工原料。整体走货量提升，南方销区市场如意坊市场购销较一般。操作上，郑枣主力合约价格短期偏空对待。
洲际交易所(ICE)棉花期货周三下跌，受主要产区天气条件有利于作物生长。交投最活跃的ICE 12月期棉收跌0.94美分或1.38%，结算价报67.05美分/磅。国内市场，产区天气条件利于新棉生长，市场对新棉丰产预估较强，供应端宽松局面进一步显现。加之工业库存同比较高，市场采购意愿不足。下游“金九银十”消费旺季将至，但纺企对旺季预期表现较低，当前纺企秋冬订单跟进不足，原料价格行情相对低迷，下游继续保持观望心态。操作上，郑棉2501合约价格短期偏空思路对待。
洲际期货交易所（ICE）原糖期货周三下跌，因巴西中南部关键地区甘蔗和糖产量数据符合预期。交投最活跃的ICE 10月原糖期货合约收盘收跌0.42美分或2.28%，结算价每磅17.97美分。巴西航运机构Williams发布的多个方面数据显示，截至8月7日当周巴西港口等待装运食糖的船只数量为98艘，此前一周为111艘。港口等待装运的食糖数量为450.93万吨，此前一周为496.69万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量有所减少，但等待装运糖数量仍较大。国内市场，新榨季甘蔗长势整体良好，具备丰产基础，长期仍面临压力。加之近期加工糖源供应增加，且出现降价抢占国产糖市场，整体供应增加为主。下游中秋备货基本进入尾声，仅有利好支撑是当前工业库存维持低位。后市关注外糖价格趋势的联动作用。预计后市糖价弱势震荡为主。
供应端，新花生零星上市，上市花生价格较高，对价格构成一定支撑；港口到港量会降低，收购进入扫尾阶段，影响有限。需求端，油脂处于淡季，同时进口大豆供应充足，油厂开机率高，豆粕库存持续增加，国内油脂蛋白粕板块基本面偏弱，花生压榨副产品价格维持弱势，油厂压榨利润短时间将继续保持深度亏损，开机积极性不高，在新陈交替阶段，需方以消耗库存、随买随用陈米为主，对新米保持观望态度。总体来说，新米价格较高对价格有一定支撑，但是在新作花生大量上市之前，市场各方观望为主，价格缺乏方向指引，以低位震荡走势为主。
美国7月CPI增幅放缓，且住房通胀升温，市场预期美联储9月降息25个基点，美元指数小幅回落。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至9月底，将集体性减产措施延长至2025年结束；消息称伊朗暗示若加沙停火协议达成可能会推迟对以色列的报复行动，中东地理政治学局势有所缓解；利比亚沙拉拉油田停产，EIA美国原油库存意外增加，欧佩克下调今年全球原油需求量开始上涨预期，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2410合约考验560区域支撑，上方测试20日均线压力，短线呈现震荡走势。操作上，建议短线交易为主。
中东冲突扩大的担忧出现缓解，EIA美国原油库存意外增加，国际原油市场回落；新加坡燃料油市场上涨，低硫与高硫燃料油价差升至122美元/吨。LU2411合约与FU2411合约价差为1051元/吨，较上一交易日上升14元/吨；国际原油宽幅震荡，低高硫期价价差走阔，燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面，FU2411合约多空减仓，净空单出现回落。技术上，FU2411合约考验3050一线支撑，建议短线日均线支撑，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。
中东冲突扩大的担忧出现缓解，EIA美国原油库存意外增加，国际原油市场回落；厂家装置开工小幅上升，贸易商库存呈现回落；山东地区部分炼厂停产，局部地区降雨天气阻碍刚需，炼厂释放合同积极性有所提升，现货市场行情报价持稳。国际原油宽幅中东，下游需求缓慢恢复，短线沥青期价呈现震荡。技术上，BU2410合约期价考验3500区域支撑，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。
华南液化气市场稳中震荡，主营炼厂及码头持稳为主，炼厂供应增量，市场购销较为清淡；国际原油回落带动市场，化工需求有所放缓，燃烧需求处于淡季，港口库存增加；华南国产气价格持平，LPG2410合约期货较华南现货贴水为85元/吨左右，较宁波国产气升水为135元/吨左右。LPG2410合约多单减仓，净空单呈现增加。技术上，PG2410合约考验4950区域支撑，短期液化气期价呈现震荡走势，操作上，短线交易为主。
近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能产出量，产量及产能利用率增加。本周内地生产企业低价出货尚顺畅，但因区域内部分烯烃企业甲醇暂不外卖，内地企业库存小幅增加。港口方面，国产及进口同步补充供应而需求一般，本周甲醇港口库存整体累库。需求方面，神华新疆、恒有能源烯烃装置重启，带动上周国内甲醇制烯烃整体开工率提升，沿海部分区域装置负荷窄幅波动，短期多套装置存重启预期，关注落地情况。MA2501合约短线区间交易。
L2409合约震荡偏弱，夜盘收于8150元/吨。供应端，上周重启产能高于停车产能，产能利用率环比+3.4%至82.44%，产量环比+5.27%至54.16万吨。需求端，农膜开工持续缓慢复苏，包装膜、管材、注塑等开工率小幅波动， PE下游平均开工率环比+0.33%。库存方面，截至8月14日，中国聚乙烯生产企业库存+2.61%至45.65万吨，社会库存+4.85%至67.49万吨，总库存+3.93%至113.14万吨。上游装置重启，下游需求复苏缓慢，本周厂库、社库均出现累库，总仓库存储上的压力偏高。本周检修产能较少，抚顺石化等装置重启，预计产量、产能利用率环比上升；LLDPE主要下游农膜复苏缓慢，包装膜、管材、注塑开工持续受需求低迷打压，预计下游需求量开始上涨有限；仓库存储上的压力偏高，短期内难以改善。下方关注8000附近支撑，上方关注8310附近压力，预计L2409在8000-8310区间偏空震荡。
PP2409震荡偏弱，夜盘收于7535元/吨。供应端，上周停车、重启装置并存，聚丙烯产能利用率环比-1.07%至74.25%，产量环比-1.43%至66.28万吨。需求端，PP无纺布需求改善，塑编、管材开工率受基建项目推进利好上升，下游平均开工率环比+0.47%至48.70%，复苏缓慢。库存方面，截至8月14日，聚丙烯商业库存环比上周+6.22%至72.38万吨。前期检修装置重启，厂库环比上升；下游需求改善有限，备货积极性不高，贸易商库存窄幅去化；海外价格下降，出口套利利润收窄明显，港库环比上升。本周临时停车装置增加，部分前期停车的装置计划重启，预计产量、产能利用率小幅上升。受基建项目推进、农业备肥影响，塑编订单天数反弹，对下游开工有改善预期，但短期内预计需求提升有限。库存上升明显，仓库存储上的压力偏高。下方关注7500附近支撑，上方关注7640附近压力，预计PP2409在7500-7640区间偏弱震荡。
EB2409合约冲高回落，夜盘收于9234元/吨。供应端，上周东北、华东、山东、华南均存在装置降负减产，产能利用率环比-0.09至68.03%、产量环比-0.13%至29.63万吨。需求端，苯乙烯下游开工率涨跌互现，以涨为主；PS和ABS工厂消费量小幅上升，EPS受库存去化影响工厂消费量大幅提振。库存方面，上周中国苯乙烯工厂样本库存量环比+3.14%至16.10万吨，库存向下转移不畅。截至2024年8月5日，江苏苯乙烯港口样本库存总量环比-1.13万吨至4.44万吨。商品量库存环比-0.9万吨至2.92万吨。本周四吉林石化32万吨装置计划检修，但影响天数有限；前期重启的常州新阳30万吨装置影响扩大，预计产量、产能利用率小幅上升。EPS、PS、ABS产销盈利尚可，预计需求维稳或小幅上升。港口库存预计维持低位，总体库存预计维持在中性区间。短期内基本面变化不大，苯乙烯期价随成本偏强，预计EB2409在9200-9400区间运行。
PVC V2409合约震荡偏弱，夜盘收于5366元/吨。供应端，上周停车、重启装置并存，另有部分装置受利润好转影响提升负荷，PVC生产企业产能利用率环比+1.53%至74.73%。需求端，现货市场需求平淡，PVC下游开工率延续低位维稳行情。库存方面，截至8月9日国内PVC社会库存量环比-1.69%至58.32万吨。宏观预期偏弱，市场交投平淡，库存向下转移受阻。下游刚需消耗，社会库存环比去化，仓库存储上的压力小幅减轻。本周陕西北元75万吨等装置回归，暂无停车计划，预计产量、开工率上升。下游淡季，预计下游开工难有较大提升，国内市场需求偏弱；海外进口高峰已过；总体需求偏弱。预计库存去化缓慢，仓库存储上的压力仍偏高。旺季未至，短期内PVC基本面难以改善。预计V2409后市在5250-5450区间震荡。
SH2409合约冲高回落，夜盘收于2418元/吨。上周停车、重启装置并存，烧碱产能平均利用率维稳在80.7%。截至8月8日，液碱样本企业厂库库存环比-0.42%至39.44万吨（湿吨），仓库存储上的压力中性偏高。需求端，云南、四川、内蒙古氧化铝项目陆续复产投产。非铝需求方面，截至8月8日，下游粘胶短纤产能利用率较上周-0.29%至87.37%，江浙印染企业开机率较上周-1.67%至62.50%。8月14日山东32%液碱折百价2469元/吨，期现价格差异不大。上周氧化铝厂家采购液碱价格持稳。本周停车、重启装置并存，考虑到部分企业受液氯倒挂影响仍处于亏损状态，预计产能利用率环比下降。需求端，氧化铝停产部分已陆续复产，新增产能进入投产阶段；非铝需求方面，下周部分粘胶短纤厂家检修持续，预计开工率小幅下降；印染厂短期内新单承接不乐观，印染开工率预计偏弱。仓库存储上的压力预计偏高。SH2409在2350-2500区间运行。
隔夜PX下跌幅度超2%。目前PXN价差至292美元/吨附近。供应方面，周内PX产量为74.9万吨，环比+1.68%。国内PX周均产能利用率89.31%，环比+1.47%。本周开工率保持高位运行。需求方面，PTA产能利用率82.78%。上游原料对PX成本支撑疲软，国内PX供应上升，下游PTA需求存上升预期，PXN价差压缩，预计PX震荡偏弱走势为主，PX2409合约跌至上市以来的低点，注意风险控制。
隔夜PTA震荡下跌。成本方面，当前PTA加工差上涨至314元/吨附近。供应方面，PTA产能利用率82.78%%。周内PTA产量为134.63万吨，较上周-0.91万吨，较同期+8.03万吨。国内PTA周均产能利用率至78.36%，环比-0.55%，同比-0.05%。周内PTA产量和产能利用率下滑，加工费走跌。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为85.31%。库存方面，周内PTA工厂库存在3.85天，较上周+0.03天，较同期-0.30天；聚酯工厂PTA原料库存在8.11天，较上周-0.10天，较同期+0.97天。本周蓬威、海南2#提满，台化重启中，江阴汉邦计划外临停。上游成本端对PTA成本支撑尚存，周内PTA供应存上升预期，下游聚酯需求低迷，原料备货意愿偏低，PTA工厂库存上升，预期PTA震荡偏弱运行。TA2409合约上方关注5600附近压力，下方关注5400附近支撑，建议区间交易。
隔夜乙二醇震荡偏弱。供应方面，周内乙二醇产量35.73万吨，较上周提升1.21%。总产能利用率57.75%，环比降低0.9%。周内石脑油制和乙烯制生产利润下跌。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为85.31%。库存方面，截至8月8日，华东主港地区MEG港口仓库存储的总量59.08万吨，较上一统计周期降低0.8万吨。预计本周荣信化工、新疆广汇将重启。乙二醇国内供应小幅上升，聚酯开工低迷，预计到港量上升，供需有转向宽松的预期，乙二醇价格趋势以震荡为主。EG2409合约上方关注4600附近压力，下方关注4450附近支撑，区间交易。
隔夜短纤震荡下跌。短纤现货报价下跌5-30元/吨，目前短纤产销55.31%，较上一交易日下降4.88%。供应方面，周内涤纶短纤产量为14.58万吨，环比减少0.82万吨，环比降幅为5.26%；产能利用率平均值为71.61%，环比下滑3.97%。需求方面，近一周纯涤纱行业平均开工率在72.33%，较上期数值下滑1.04%。库存方面，涤纶短纤工厂权益库存13.36天，较上期上涨0.25天，纯涤纱原料备货平均6.74天，较上期下滑0.31天。多家短纤厂家减产，短纤开工率和产量下滑，下游需求订单缺失，纱厂开工延续下滑，原料采购积极性低迷，预计短纤价格震荡偏弱为主。PF2410合约上方关注7400压力，下方关注7200支撑，区间交易。
隔夜纸浆震荡偏弱。针叶浆国内现货价格下降0-50元/吨，海关多个方面数据显示7月纸浆进口量继续走低，全年累计进口量同比下降。需求端，纸厂存在成本压力，按需采购为主，周内纸浆下游成品纸开工走跌，白卡纸环比-0.6%，双胶纸环比-0.2%，铜版纸环比-0.2%，生活纸环比+1.7%。截止2024年8月8日，中国纸浆主流港口样本库存量：176.8万吨，较上期下降1.5万吨，环比下降0.8%。目前港口库存处于年内中位水平，外盘价格保持高位，国内下游需求处于淡季，注意纸浆进口情况，预计短期难离震荡趋势。SP2409合约建议下方关注5550附近支撑，注意风险控制。
近期部分企业装置检修，带动国内纯碱产量下降，短期仍有企业存检修计划，供应有望下降。目前下游需求表现偏弱，采购不积极，按需为主，浮法玻璃整体需求稳定，但光伏玻璃效益差使得部分产线冷修，整体需求减弱，国内纯碱库存整体继续增加，库存分布不均衡，个别企业库存较高，大部分企业库存低位。SA2501合约短线或继续寻求支撑，建议观望或震荡偏空思路对待。
近期国内浮法玻璃日产量小幅下降，但仍保持高位，上周日度平均产销率超百，全国浮法玻璃样本企业库存转为去库状态。华北市场厂家多数出货较前期好转，整体库存环比下降明显；华东地区部分企业产销较好，库存去化；华中市场产销率前高后低，部分企业仓库存储下降。地产政策加强改善玻璃未来需求预期，但下游深加工并未有明显改善，订单天数继续下降，采购积极性一般，后市关注终端地产情况及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到一定效果改善。FG2501合约短线或继续寻求支撑，建议观望或震荡偏空思路对待。
近期全球产区处于季节性上量阶段，但天气端对割胶有所扰动，原料价格反弹；国内云南产区胶水处于全面上量阶段，但据悉受降雨高温双重影响，景洪等片区已出现橡胶树落叶情况，主产区局部橡胶林出现停割现象。由于泰混自马来出口至中国海关通关不畅，导致青岛港601298）口仓库部分货源滞港，整体入库率环比下滑，青岛仓库现货库存再次呈现去库状态，保税及一般贸易库齐降。上周国内半钢胎企业产能利用率环比小幅下降，因部分企业外贸订单缩减，月内排产计划略有下调，整体出货表现一般，企业整体成品库存小幅波动；全钢胎检修企业个别存短期检修安排，拖拽样本企业产能利用率走低，出货稍有好转，整体成品库存充足。ru2501合约短线合约短线区间交易。
国内丁二烯供方价格稳中有涨，外盘价格下调，山东供应有所趋紧，下游需求偏弱；顺丁橡胶出厂价格持平，现货价格稳中整理，业者随行就市操作，实单存让利商谈空间。顺丁橡胶装置开工小幅提升，高顺顺丁橡胶库存增加；轮胎行业开工回落，下游需求表现偏弱。上游丁二烯偏弱整理，部分顺丁装置计划重启，高价原料抑制需求加剧震荡。技术上，BR2410合约考验14000区域支撑，上方测试20日均线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。
近期部分企业计划检修，加上短时的故障出现，使得国内尿素日产量会降低。当前农业需求处于空档期；前期主流产区中规模复合肥企业装置排产增多，但整体生产没有到达预期，对尿素刚需推进缓慢；三聚氰胺开工率小幅提升，采购多刚需跟进，维持随用随采。近期尿素企业虽有前期待发，但流向较少使得库存逐渐增加，本周国内尿素企业累库明显。UR2501合约短线区间交易。
夜盘沪市贵金属普遍收跌，沪银跌幅较大。昨日公布的美国7月CPI数据同比升2.9%，未连续第四个月回落，低于预期及前值的3%。7月核心CPI同比升3.2%，与预期持平并低于前值的3.3%，整体通胀水平回落再次加强市场对年内美联储执行多次降息的预期。非美国家方面，新西兰联储超预期降息25个基点，将基准利率由5.5%降至5.25%并为三年以来首次降息，而英国昨日CPI数据超预期走弱或同样推动英国央行加快降息节奏，未来全球多数央行在当前通胀水平逐步正常化且经济相对承压的状况下或逐步维持宽松基调。往后看，即便本次美国CPI数据超预期回落，但相应资产对降息预期的计价或已相对充分。短期内在通胀、利率及避险预期并未显著抬升的情况下贵金属价格或多于高位震荡，白银受全球制造业活跃度走弱影响表现或相对较弱。操作上建议，日内轻仓做空，请投资注意风险控制。
隔夜铜主力合约震荡回落，持仓量减少，现货升水，基差走强。国际方面，美国7月PPI同比上升2.2%，低于预期，并较前值2.7%大幅度地下跌；市场对美联储降息预期提升。亚特兰大联储主席博斯蒂克：降息马上就要来临，希望能看到更多数据。国内方面，央行发布多个方面数据显示：7月末社会融资规模存量为395.72万亿元，同比增长8.2%；7月末M2余额303.31万亿元，同比增长6.3%。7月金融总量增速高于名义GDP增速，近年来，受经济转型升级、有效需求不足和治理资金空转等影响，金融总量增长整体“减速提质”。基本面上，铜矿端TC现货仍处于较低区域运行，短期内矿端偏紧局面仍维持。供给方面，前期停减产的冶炼厂复产速度超预期，加之西南某冶炼厂的加快投产，令国内供给方面产量总体增长；需求方面，随着铜价的回落下游需求有一定提振，但市场对海外宏观偏悲观的预期仍在，预期铜价仍有回落空间，下游加工厂对铜采取刚需补库的操作策略。终端消费上预期向好，但向需求端传导仍需时间。库存方面，海外库存持续累库，国内库存拐点逐步显现。期权方面，平值期权持仓购沽比为1.14，环比-0.07，期权市场情绪偏多，隐含波动率略降。技术上，60分钟MACD，双线轴上方，绿柱走扩。操作使用建议，轻仓逢高抛空交易，注意控制节奏及交易风险。
隔夜氧化铝主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。宏观方面，央行发布多个方面数据显示：7月末社会融资规模存量为395.72万亿元，同比增长8.2%；7月末M2余额303.31万亿元，同比增长6.3%。7月金融总量增速高于名义GDP增速，近年来，受经济转型升级、有效需求不足和治理资金空转等影响，金融总量增长整体“减速提质”。基本面上，原料端海外方面，由于几内亚仍受雨季影响而发运量级处于较低水平，国内全面复产暂未有明确信号，因此矿端仍保持相对偏紧局面。氧化铝方面，冶炼厂由于矿石紧缺、烧碱价格上行等问题报价坚挺；而其下游电解铝厂由于现货价格维持于高位，令其采买情绪受到抑制，除刚需补库外，日常生产多以执行长单为主。总的来看，氧化铝基本面仍处于供需相对紧平衡的局面，上下游博弈现货市场成交较为清淡。技术上，60分钟MACD，双线轴上方，绿柱走扩。操作使用建议，轻仓逢高抛空交易，注意控制节奏及交易风险。
隔夜沪铝主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货升水，基差走强。国际方面，美国7月PPI同比上升2.2%，低于预期，并较前值2.7%大幅度地下跌；市场对美联储降息预期提升。亚特兰大联储主席博斯蒂克：降息马上就要来临，希望能看到更多数据。国内方面，央行发布多个方面数据显示：7月末社会融资规模存量为395.72万亿元，同比增长8.2%；7月末M2余额303.31万亿元，同比增长6.3%。7月金融总量增速高于名义GDP增速，近年来，受经济转型升级、有效需求不足和治理资金空转等影响，金融总量增长整体“减速提质”。基本面供给端，云南地区电解铝厂均全面复产至满产状态，加之内蒙新增产能的助力，令国内供应量维持增长；需求端，由于淡季的原因，下游铝材加工厂开工率走弱，铝水比例再度下跌，铸锭量增长。终端消费方面，由于淡季过后即将迎来“金九银十”的消费旺季，整体需求预期会受到一定提振，下游加工方面亦有提前备货需求。综上，电解铝基本面或将处于供需双增预期逐步转暖的局面。期权方面，购沽比为1.13，环比-0.01，期权市场情绪偏多，隐含波动率略升。技术上，60分钟MACD，双线轴下方，绿柱收敛。操作使用建议，轻仓逢高抛空交易，注意控制节奏及交易风险。
夜盘沪铅主力合约期价涨幅0.26%。宏观面，美国7月未季调CPI年率为2.9%，连续第四个月回落，是2021年3月以来首次重回“2字头”，市场预期为3%。核心CPI年率为3.2%，为2021年4月以来最低水平，符合市场预期。基本面，铅进口窗口维持开启状态；随着安徽地区重要炼厂复产，市场流通货源显著增加，再生精铅贴水迅速扩大，加上近期铅价走势内强外弱，铅锭进口同样增加，总的来说，国内铅市场整体流通货源增量较大，加上本周沪铅2408合约即将进入交割，持货商移库交仓，铅锭社会仓库库存随之上升，铅价再度承压。现货方面，据SMM：昨日沪铅大幅下挫，持货商出货积极性下降，且因交割临近，现货市场流通货源减少，下游企业观望情绪浓厚，仅少量刚需采购，散单市场交投两淡。操作上建议，近期波动加大，供应宽松与消费兑现预期交织影响，沪铅主力合约短期观望为主。
宏观面，中国7月社融信贷数据没有到达预期，显示需求不足仍是核心矛盾，经济下降带来的压力，使得风险情绪减弱。基本面，锌矿端延续偏紧格局，加工费TC降至低位，原料紧张缓慢传导至冶炼端；冶炼端因原料紧缺和常规检修造成减产，目前冶炼厂原料紧张的压力上升，产量还将维持较低水平。下游处在传统需求淡季，订单依旧偏弱，下游开工率相对偏低。近期锌价下跌，现货成交氛围回暖，持货商出货，下游逢低采购，库存录得显而易见地下降。预计锌价震荡上涨。技术面，沪锌持仓增量，多空分歧增加，关注MA10支撑。操作上，建议多单继续持有。
宏观面，中国7月社融信贷数据没有到达预期，显示需求不足仍是核心矛盾，经济下降带来的压力，使得风险情绪减弱。基本面，原料端印尼RKAB审批缓慢，且菲律宾降雨影响镍矿运输，因此镍矿成本处在偏高水平。冶炼端国内各大冶炼厂维持正常生产，产量稳中有升；但印尼镍铁产能受限制较大，产量出现显而易见地下降，镍铁的价格偏强。三元前驱体淡季阶段，企业订单依旧较弱。不锈临近需求旺季，钢厂有意提高排产，不过目前接单不理想，且生产利润面临亏损，增产存在难度，因此需求端前景仍缺乏信心。技术面，沪镍持仓增加，空头氛围偏重，跌破MA10日均线。操作上，建议空头思路。
原料端，印尼RKAB审批进度偏慢，镍矿成本偏高，使得镍铁厂保持较低开工率，镍铁的价格再度呈现走强；供应端，不锈钢临近传统需求旺季，钢厂有意提高排产量，但目前订单情况不佳，并且原料成本坚挺，使得钢厂生产利润倒挂，增产存在一定难度。需求端，建筑行业夏季尾声项目开工有望回升，但目前订单不理想，需求前景难言乐观。当前不锈钢市场供需两弱局面，近期价格下降，下游观望情绪较重，库存再度录得回升。预计近期不锈钢价格弱势震荡。技术面，不锈钢持仓增量，空头氛围升温，位于日均线下方。操作上，建议空头思路。
宏观面，中国7月社融信贷数据没有到达预期，显示需求不足仍是核心矛盾，经济下降带来的压力，市场风险情绪减弱。基本面上，供给端，缅甸锡矿库存供应增加，但矿山生产依旧没有恢复，后续进口供应仍受限；冶炼端，国内精锡炼厂基本维持正常生产，不过原料供应趋紧对冶炼生产压力增大，后续减产的风险逐渐升高。国内进口窗口仍关闭，进口锡锭暂时未能补充国内市场。需求端，多数下游焊料企业表示，在消费淡季的大背景下，预计订单量还将继续呈现小幅衰减的趋势；但终端电子科技类产品需求前景偏乐观，近期下游逢低采购去库明显。技术面，沪锡持仓持稳，多头谨慎，突破震荡区间。操作上，建议逢回调轻仓做多，区间关注25。
硅铁市场偏弱运行。产业方面，贸易商挺价，现货成交一般，主产区停减产增加，硅铁日均产量明显下滑。需求方面，8月河钢75B硅铁招标数量2536吨，7月招标数量2629吨，较上轮减93吨，钢坯价格下降，钢厂亏损严重，减产检修范围扩大；金属镁市场报价下滑，下游多以刚需采购为主，市场悲观情绪蔓延，关注后续产区减产情况。策略建议：SF2409合约延续震荡偏弱，日MACD指标显示绿色动能柱持续扩大，操作上考虑以弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。
锰硅市场偏弱运行。成本方面，锰矿弱势，多矿种成交重心下移，化工焦进行多轮提降，现货支撑持续走弱。供应方面，期现连续下行，多数厂家封盘不报，南方亏损尤为严重，全国减产明显，在当前亏损下后期在产厂家还将陆续减停产，云南地区丰水期暂无较多的减停产计划，仍以生产低成本为主。需求方面，主流钢厂发布锰硅招标采量，8月硅锰采量11400吨，环比上月减少2700吨，贸易市场主流报价不多，成交平淡，市场观望钢招定价情况。策略建议：SM2501合约探底回升，多日均线呈现空头排列，操作上考虑逢高短空，关注6600附近压力，请投资者注意风险控制。
隔夜JM2409合约震荡整理，焦煤市场偏弱运行。供应方面，Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率66.20%较上期减1.29%；日均产量55.24万吨减2.94万吨；原煤库存274.5万吨增19.08万吨；精煤库存189.39万吨增19.87万吨，行情走弱，独立洗煤厂采购谨慎。需求方面，钢厂检修限产情况增多，焦炭四轮提降开始，炼焦煤线上竞拍流拍情况多，成交价格下移。策略建议：隔夜JM2409合约震荡整理，日MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作上建议维持偏空思路对待，请投资者注意风险控制。
隔夜J2409合约震荡整理，焦炭市场弱稳运行。煤价下调缓和焦企生产压力，但钢坯价格下降，钢材成交弱势，钢厂亏损严重，减产检修范围扩大，铁水产量回落，炉料刚需进一步收缩，焦炭第四轮提降落地预期较强，港口弱稳运行，贸易集港氛围平淡，市场情绪悲观，空头氛围浓。策略建议：隔夜J2409合约震荡整理，日MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作上远月合约考虑逢高布空，请投资者注意风险控制。
隔夜铁矿2501收盘712.5，下跌0.84%，现货青岛港PB粉矿昨日下午报732元/吨，下跌24元/吨。宏观面，网传《唐山市2024年粗钢产量调控方案》要求基于2023年目标压减，后续减产压力大。供需方面，库存高位，下游成材价格维持弱势，铁水有减量预期，原料负反馈。驱动方面，焦炭有四轮提降，利空铁矿。技术上，日K线H周期K线日均线下方，操作上，建议震荡偏空思路对待，请投资者注意风险控制。
隔夜螺纹2410收盘3094，下跌0.96%，昨日上海现货报价报3130元/吨，下跌50元/吨。宏观面，宝武总经理、党委副书记侯安贵指出，当前钢铁行业形势较2008年、2015年更加严峻，企业要做较长一段时间资金平衡计划。基本面，淡季需求压力下，叠加钢厂新旧标切换，供应端产量连续6周回落。驱动方面，铁水有减量预期，焦炭第四轮提降，原料负反馈，成本支撑下移。技术上，1H周期K线日均线下方，承压下行，操作上，建议震荡偏空思路对待，请投资者注意风险控制。
隔夜热卷2410收盘3230，下跌1.46%，昨日上海现货报价报3150元/吨，下跌100元/吨。宏观面，7月末，M2同比增长6.3%，比上月末高0.1个百分点，M1同比下降6.6%。基本面，产量连续两周回落，需求受淡季和价格下降影响，出现较大幅度回落，社库连续3周增加。市场方面，本周唐山主流样本钢厂钢坯平均亏损383元/吨。技术上，1H周期K线日均线下方，承压下行，建议震荡偏空思路对待，请投资者注意风险控制。
工业硅现货弱稳运行。商品市场情绪悲观，西南地区维持较高开工，工业硅供需偏宽压力不减，硅企让利低价促成交，当前成交价已经低于不少厂家成本线，部分硅企有减产情况，但库存高位，市场成交延续平淡。需求方面，多晶硅头部企业减产，有机硅企业去库为主，铝合金维持按需采购，供需偏宽压力下工业硅仍将延续跌势。技术上，工业硅主力合约大幅下挫，日MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作上建议维持偏空思路对待，请投资者注意风险控制。
碳酸锂主力合约震荡走弱，持仓量增加，现货升水，基差走强。基本面，因碳酸锂现货不断走弱，矿端定价亦持续走低，冶炼厂有一定逢低采买需求，但贸易商惜售情绪仍存，因此矿端多空仍有博弈。供给方面，由于现货价格走弱对冶炼厂利润产生一定的影响，带来一定减产预期，但由于盐湖端处于生产旺季，对减产量级带来一定对冲，因此7月仅小幅产量下滑。需求方面，下游材料厂库存仍较为充足，多以长协作为主要碳酸锂供给，对现货市场的采买情绪不高，加之冶炼厂的部分挺价情绪，令碳酸锂现货成交偏淡，市场预期仍偏悲观。综合看来，国内碳酸锂供需矛盾仍是供强需弱，终端消费预期偏暖但传导至需求端仍需时间。期权方面，持仓量沽购比值为30.70%，环比-0.96%，期权市场持仓情绪偏多，认购持仓净增加。技术上，60分钟MACD，双线轴下方，绿柱走扩。操作使用建议，轻仓震荡偏空交易，注意交易节奏控制风险。
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